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新三板扩容静待五大悬念遍

2019-01-14 14:13:43

  新三板扩容静待五大悬念

  按照初稿,新三板市场将实行做市商制与连续竞价交易制二选一的制度安排,亦即主办券商要么选择做市商制,要么选择连续竞价交易制;新三板将实行的是备案制,亦即只要鱼池防水膜符合相关的上市标准,均可备案并申在公司请挂牌。但不排除未来将实行注册制的可能性。

  在未来的新三板扩容方案中,可能依然会允许存在瑕疵的企业挂牌;新三板的企业不仅能向创业板转板,还可以向中小板、主板转板。

  莫慌!此次主力仍然在假摔?套牢的股票很可能有救了!3月股市很可能发生巨变?拉锯战背后暗藏的资金动向!证券时报获悉,今年1月已完成初稿的新三板扩容方案目前还未终定稿。接近新三板扩容方案起草小组的一位人士透露,基于审慎的原则,监管部门对于初稿还须进一步调研以及征求意见。据证券时报了解,新三板扩容定稿尚在做市商制度、上市范围、审核制度、上市标准、融资与转板5个方面存在悬念,但尚不清楚是否仍存在其他方面的难题。

  悬念一:做市商制

  还是连续竞价制

  据了解,按照海外市场的做法,场外市场通常实行做市商制度。所谓做市商制度是指,由证券公司作为特许交易商,同时向投资者报出买与卖的双边报价信息,并以所报出的价格用自有资金和证券与投资者进行买卖交易。

  据接近新三板扩容方案起草小组的一位人士透露,按照初稿,新三板市场将实行做市商制与连续竞价交易制二选一的制度安排,亦即主办券商要么选择做市商制,要么选择连续竞价交易制。

  这种二选一的制度安排引起了券商广泛的讨论。上海某券商相关负责人认为,这种二选一的制度,既不是海外市场的纯粹做市商制棉衣毛衣外套,也不是混合型做市商制,建议应该进行调整。

  据了解,所谓混合型的做市商制,是指主办券商同时拥有做市商和连续竞价交易两种资格,主办券商的客户可以自由选择做市商交易抑或是连续竞价系统交易。

  应该把选择权交给客户,而不是券商。上述负责人认为。乙字

  悬念二:首批试点园区

  是20家还是84家

  据透露,按照初稿,只要是高新园区,均可纳入新三板扩容的范围。据了解,目前全国高新园区的数量达84家。

  不过,深圳某投行负责人认为,终的定稿中,进入首批试点的高新园区数量或将远远少于84家。新三板扩容是个持续过程,在首批之后,第二批、第三批试点会迅速推出。

  在上述投行负责人看来,首批试点园区在20家左右将是合适的比例。

  悬念三:审批制

  或备案制还是注册制

  未来新三板将实行何种挂牌制度,是类似于A股主板、中小板、创业板的审批制,还是类似于美国存托凭证的备案制

新三板扩容静待五大悬念遍

,抑或类似于美国场外电子柜台交易市场的注册制?

  据深圳某投行相关负责人介绍,ADR分为一级、二级、三级三个等级,每个等级都设有相应风的洒脱的挂牌及交易标准,只要符合标准,就可以向美国证券交易委员会进行备案并申请发行凭证,其程序本质上是备案核准制。

  国外场外市场基本上实行注册制,亦即只要注册就可以挂牌。比如美国的OTCBB,甚至有很多的壳公司挂牌,这些壳公司甚至没有任何业务和资产存在,仅仅保持了法人地位就可以注册挂牌,因此这个市场是标准的注册制。该负责人继称。

  另据接近新三板扩容方案起草小组的一位人士透露:按照初稿,新三板实行的是备案制,亦即只要符合相关的上市标准,均可向证券业协会备案并申请挂牌。但不排除未来将实行注册制的可能性。

  悬念四:能否带病上市

  按照目前的发审要求,A股市场执行了严格的上市审批标准,绝不允许企业带病上市。

  有问题的企业在递交首发材料之前,就必须对所存在的问题或瑕疵进行彻底的清理,若是隐瞒或进行包装,则涉嫌造假上市并将受到严厉处罚。上海某券商相关业务负责人指出。

  不过,新三板市场对企业的上市标准要求将远低于A股。

  据接近新三板扩容方案起草小组的一位人士透露:按照过去的操作实践,新三板市场允许存在瑕疵的企业挂牌,比如在历史沿革或主体资格存在问题的企业可以在新三板挂牌交易,但此类企业在A股市场就不行。

  该人士继称,在未来的新三板扩容方案中,可能依然会允许存在瑕疵的企业挂牌。

  悬念五:

  融资与转板能否并行

  融资与转板是两个相悖的概念。深圳某投行负责人在接受采访时认为,如果允许企业在新三板市场融资,则企业就失去了转板的必要。

  不过,也有投行人士认为,融资与转板可以在新三板中并行,比如美国的OTCBB市场,挂牌企业可以通过定向增发进行私募股权融资,同时如果达到纳斯达克或纽交所主板的上市标准,就可以进行相应转板。

  扩容后的新三板会允许融资与转板两种制度安排并行吗?按照初稿,在新三板挂牌的企业首先可以进行定向增发,同时对转板并没有禁止性的规定。上述接近新三板扩容方案起草小组的人士透露。

  该人士认为:未来新三板的企业不仅可以向创业板转板,还可以向中小板、主板转板。通过两种制度并行,新三板企业不仅可以日子过得久了进行融资而且还可以获得更高的上市地位。

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